游戲驛站（GME）、AMC娛樂控股、高斯電子的暴漲歷歷在目，現在美股散戶又有了新目標。

2月1日，海內外白銀市場井噴。COMEX白銀期貨主力合約盤中突破30美元/盎司，創上市以來新高；至15時收盤時，滬銀期貨主力合約大漲9.27%。分析人士稱，白銀行情爆發與美股散戶“抱團”不無關系。記者發現，日前有美國散戶投資者論壇（WSB）用戶發長文表示白銀價格遭低估，呼吁散戶涌入白銀市場。

在分析人士看來，隨著市場逐漸回歸理性，眾多WSB概念股將回歸到合理價值，白銀市場的多方依然以機構為主。當前投資者一定要做好風險測評，謹防泡沫破裂。

散戶“抱團”涌入

2月1日，海內外白銀市場聯袂爆發。

Wind數據顯示，COMEX白銀期貨主力合約盤中一度漲超12%，最高升至30.35美元/盎司，創上市以來新高。截至記者發稿時，COMEX白銀主力合約價格在30.15美元/盎司附近窄幅震蕩。滬銀2106合約當日表現強勢，至15時收盤時漲幅為9.27%，收于5939元/千克。

分析人士稱，此次白銀行情爆發與美股散戶“抱團”不無關系。

記者在WSB發現，日前有用戶發長文，聲稱白銀價格應該是1000美元/盎司而非25美元/盎司。該用戶認為，白銀是全球范圍內存在操縱最多的市場之一。近年來，全球銀礦幾乎已經枯竭，供應嚴重短缺；同時，制造太陽能電池板、電動汽車等諸多產品對白銀的需求更加強烈。該長文下方，許多散戶紛紛回帖表示支持。

不過，也有一些散戶警告風險。北京時間2月1日凌晨，有用戶發帖勸告大家不要去參與做多白銀，而是專注于GME陣地。

網友Mattseg稱，逼空白銀“是一個壞主意”，盡管白銀被過度操縱，但1.5萬億美元的白銀市場對WSB散戶來說絕對是“硬茬子”。此外，當前持有白銀實物的投資人中就有頂級金融機構Citadel，以及很多政治、金融界中比Citadel更大的“大鱷”，推漲白銀就是給他們抬轎子，會被“生吞活剝”。

逼空持續性存疑

美股散戶與做空機構之間的這場“世紀逼空大戰”尚未熄火，但逼空行情能否持續已成為市場討論焦點。

華安證券有色金屬研究團隊預計，今年上半年現貨白銀價格有望達到50美元/盎司，但絕不可能達到WSB用戶所期望的1000美元/盎司。

該團隊表示，這次白銀期貨價格上漲類似此前GME的逼空行情，但要注意白銀市場和股票二級市場“玩法”上的差異。首先，白銀本質上是一種類貨幣，有正向結構帶來天然的結構收益，而在海外負利率環境下，資本迫切需要尋找低風險標的。其次，白銀多頭碰上了一個比較好的逼空時間點。當前美國經濟逐漸恢復，可再生能源產業獲得大力支持，光伏行業中白銀用量上升，電氣工業化帶動白銀需求預期增強；同時，受新冠肺炎疫情影響，海外礦廠產量下滑，白銀作為鉛鋅銅等礦產伴生品也受到影響。

談到WSB概念股，川財證券研究所所長陳靂表示，與專業機構相比，散戶投資者缺乏專業的投研能力和雄厚的資金實力。觀察此前GME股價暴漲過程，美國寵物電商公司Chewy聯合創始人透露自己持有580萬股GME股票，特斯拉首席執行官馬斯克在社交媒體上對GME有一定正面評價，WSB概念股崛起與散戶和一部分機構推波助瀾密不可分。

“當前美國資本市場還是以機構投資者為主，雖然在此次WSB概念股行情中，散戶起到很大的催化作用，但隨著市場逐漸回歸理性，眾多WSB概念股依然會回歸到合理價值。”陳靂認為。

謹防投資風險

在美股散戶掀起一波更比一波高的逼空行情時，不少國內投資者也參與其中。分析人士提醒，當前投資者一定要做好風險測評，謹防泡沫破裂。

華安證券有色金屬研究團隊直言，總體上白銀市場玩家比較少，歷來都是“大玩家吃散戶”，散戶關注白銀行情的時候，應該更多地考慮風險而不是收益。

該團隊認為，商品市場不存在籌碼上限，而散戶資金有限，白銀市場的多方依然以機構為主。

中金公司分析師郭朝輝表示，受遠端利率抬升和白銀ETF超額買需影響，金銀比價確實有下行風險，建議短期做多白銀的同時，輔以一定比例（當前比價）的黃金空頭，通過比價套利策略對沖行業風險。

長期來看，郭朝輝預計，貴金屬價格將以下跌行情為主，金銀比價可能會向上均值回歸，美債利差和ETF正常化可能既是長期套利窗口打開的先兆因素，也是當前短期策略退出的信號之一。