從上周開始，美股上市公司陸續(xù)發(fā)布財報。作為新冠肺炎疫情發(fā)生以來首個能出現(xiàn)同比比較的財報季，美企一季度的成績單備受關(guān)注。從已公布的數(shù)據(jù)看，受益于經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇、超寬松貨幣刺激等因素，企業(yè)盈利水平遠(yuǎn)超最樂觀的預(yù)期。然而，在超強(qiáng)財報的光環(huán)之下，仍存隱憂。美企業(yè)績在接下來幾個季度還能否繼續(xù)良好表現(xiàn)？美股走勢又將受到什么影響？

顯著超出預(yù)期

市場人士指出，去年一季度美國多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營狀況受到了新冠肺炎疫情的不利影響，因此在此次財報季開始前，市場就已經(jīng)預(yù)計到美企今年一季度盈利將出現(xiàn)較高的同比增長。根據(jù)財經(jīng)信息供應(yīng)商FactSet統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，分析師預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)成分股今年一季度盈利將較上年同期增長24%-29%。

盡管這一數(shù)值已非常高，但從已公布企業(yè)的業(yè)績看，似乎仍被低估了。

截至上周末，標(biāo)普500指數(shù)成分股中，已有34家公司公布了一季度業(yè)績，其中88%的公司一季度每股收益超出預(yù)期，平均超出幅度達(dá)到22%。在2020年之前，企業(yè)財報數(shù)據(jù)超出預(yù)期的幅度歷史平均在3%-6%之間。

幾家大型企業(yè)表現(xiàn)都非常強(qiáng)勁。例如，美國合眾銀行的每股收益超出預(yù)期幅度達(dá)到49%，摩根大通超出幅度為48%，美國銀行超出幅度為25%，花旗集團(tuán)超出幅度為28%，聯(lián)合健康超出幅度為17%，百事可樂超出幅度為8%。此外，目前多數(shù)已公布業(yè)績的公司都同時上調(diào)了今年二季度的盈利預(yù)期。

面臨成本上升風(fēng)險

分析人士指出，雖然當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭良好，企業(yè)盈利總體展望樂觀，但投資者也需警惕一大隱憂。隨著美國各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動熱度回暖，通脹水平也在節(jié)節(jié)攀升。如此下去，不少行業(yè)都可能面臨成本上升的風(fēng)險，有可能最終會影響企業(yè)盈利乃至股價。

瑞信董事總經(jīng)理、亞太區(qū)私人銀行高級顧問陶冬分析，美國3月CPI環(huán)比上漲0.6%，同比上漲2.7%，核心CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲1.6%，均超出了市場預(yù)期。除了能源價格，對通脹拉動最大的是可選服務(wù)和核心商品，說明美國政府的救援支票和放松社交距離限制對核心消費(fèi)帶來較大刺激，此趨勢能否長期持續(xù)下去仍待觀察，不過在未來數(shù)月應(yīng)該可以繼續(xù)帶動消費(fèi)活動，預(yù)計通脹數(shù)據(jù)將持續(xù)攀升。

彭博分析師指出，目前一些公司已經(jīng)對材料成本上升表示擔(dān)憂。幾家食品公司最近都在報告中提到成本上升的問題，可能會影響利潤率。

也有機(jī)構(gòu)較為樂觀。加拿大皇家銀行在最新報告中指出，在強(qiáng)于預(yù)期的每股收益增速提振下，標(biāo)普500指數(shù)今年還將繼續(xù)上漲，會密切關(guān)注未來幾周美股企業(yè)對未來業(yè)績的展望情況。成本上升的問題預(yù)計將是暫時的，部分企業(yè)能夠成功地將成本上升通過產(chǎn)品漲價轉(zhuǎn)嫁出去，這樣就不會影響企業(yè)利潤。

張枕河??中國證券報·中證網(wǎng)