對于美聯儲激進加息的擔憂，令三大股指年內跌幅集體擴大到10%以上，財報季則成為個股及板塊聯動的助推劑。衡量市場波動性的CBOE恐慌指數（VIX）上周大漲近30%，資金出逃規模創年內新高。

未來一周，美股前四大市值企業將陸續公布業績，科技巨頭能否吹響市場止跌反彈的沖鋒號？

美股正迎來寒流

激進加息箭在弦上

上周，美聯儲主席鮑威爾出席國際貨幣基金組織（IMF）小組討論的表態，幾乎為兩周后的議息會議掃除了懸念。他表示，加快加息步伐是合適的，50個基點是下次議息會議的討論選項之一。

鮑威爾承認，美聯儲正在尋找一條介乎抑制通脹和推動經濟之間的路線。“我們的目標，是利用我們的工具，使需求和供應恢復同步，這樣做不會導致經濟衰退。”他說，“這將是非常具有挑戰性的。但降低物價快速上漲的速度，是絕對必要的。沒有價格穩定，經濟就無法運轉。”

牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者采訪時表示，供應鏈問題受疫情和地緣政治因素的影響，沒有很多改善的跡象，制造業面臨巨大成本壓力，通脹風險向多領域擴散也讓美聯儲必須盡快采取行動。與此同時，就業市場的需求旺盛，推升了物價壓力，而低失業率環境，則給美聯儲留下了政策空間。

美聯儲褐皮書顯示，物價壓力正在成為經濟逆風，企業對未來經濟前景的樂觀情緒有所降溫。最新公布的4月標普采購經理人指數（PMI）小幅回落，暗示經濟增速有所放緩。由于原材料、燃料、運輸和工資成本上升，企業運營成本繼續走高。報告稱，大多數公司通過提高價格，將成本負擔轉嫁給客戶，或將進一步加劇通脹壓力。與此同時，費城聯儲制造業六個月期情緒指數，已經降至2008年以來新低。

近期，中長期美債持續上行，反映了市場對于未來加息路徑的預期，基準10年期美債已經連漲三周，并站上2.90%關口，年內上漲超過140個基點，相當于5-6次的加息空間。芝商所利率觀察工具FedWatch顯示，5月加息50個基點的概率已經達到100%，資金正在給連續出現50個基點的預期進行定價。

施瓦茨告訴第一財經記者，美債拋售潮推動長期收益率大幅上升，并放大了加息對經濟的潛在限制作用。從鮑威爾的最新表態看，未來美聯儲政策收緊幅度，將比3月會議所表現出的更為強硬。他提醒道，當通貨膨脹像現在這樣高的時候，美聯儲從來沒有實現過軟著陸。緊縮貨幣政策的影響會在經濟中緩慢蔓延，主要會在今年晚些時候和明年顯現。

施瓦茨認為，短期看，制造業將持續面臨艱難的供給側形勢。但美國經濟目前依然具有韌性，健康的消費品支出和商業投資，將使經濟產出保持活力，疫情形勢趨穩也將減少美國的勞動力供應問題。美國家庭逐步轉向服務支出，將使今年的商品需求與供給達到更好的平衡。他預計，美聯儲將保留政策靈活性，不會預設路徑方向，以便根據經濟情況隨時調整。

明星科技股財報來襲

雖然包括寶潔、特斯拉、航空業等企業財報好于預期，美股依然沒能走出陰霾，三大股指4月以來錄得周線三連陰。

隨著美聯儲加息預期持續發酵，投資者擔心利率上升和通脹可能令企業獲利前景黯淡。摩根士丹利認為，考慮到成本上升削薄利潤率，以及烏克蘭危機帶來的價格壓力沖擊消費者，通脹對美國企業利潤增長的影響正在釋放。

納指年內再次逼近熊市區間，這也讓熱衷于抄底成長股的散戶投資者情緒低落。根據美國個人投資者協會（AAII）最新的每周情緒指數，近44%的人表示，市場正在向熊市方向發展，這比歷史均值高出近14個百分點。

資金選擇大舉出逃。根據Refinitiv-Lipper數據，上周美國股票基金凈流出165.7億美元，創去年12月15日以來最大的單周流出紀錄。流媒體巨頭奈飛訂戶大幅下降，打擊了市場對科技相關基金的熱情，成長型基金流出48.9億美元，連續第二周大幅外流。

美國銀行警告說，資金外流可能會進一步加劇。該行統計顯示，其私人客戶在20周內凈買入17周，但這一次他們似乎真的有點恐慌。美銀首席股票策略師哈特內特（Michael Hartnett）表示，避險情緒推動投資者上周從債券中撤出87億美元，從貨幣基金中撤出554億美元，轉而買入了9億美元黃金基金。

財報季將在本周迎來重頭戲，明星科技股蘋果、微軟、亞馬遜和谷歌將先后披露業績，這四家企業總市值約為8萬億美元，占標準普爾500指數權重的五分之一。他們的表現，很可能將決定美股能否本周企穩。迄今為止已經披露業績的標準普爾500指數成分股中，77%的公司盈利超過預期。

今年以來，蘋果累計下跌9%，亞馬遜、谷歌和微軟的跌幅均超過13%。Refinitiv的分析師調查顯示，微軟每股收益預計同比增長12%，蘋果增長2%，谷歌下降0.7%，亞馬遜下降49%。

“雖然預期很低，（指引）依然很重要。” D.A. Davidson研究總監拉根（James Ragan）表示，“如果標普500指數今年要達到9%（收益增長率）甚至更高，很難想象在沒有來自大市值公司業績支撐的情況下，如何做到這一點。這對于穩定市場也是非常關鍵的。”

（樊志菁?第一財經）